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자유연애주의자가 되라

(일부일처제는 주식시장에서 가장 나쁜 사상이다)

당장 시작하고 확실히 하자: 우리 모두는 해마다 있는 가족소풍을 좋아하고, 낮은 이자의 저당과 사랑과 상호공감에 바탕한 검은 머리 파뿌리까지의 결혼생활 등을 좋아한다. 이와는 반대로 보이지만 언젠가는 죽을 미약한 우리들은 서로 얽혀 있다는 것을 인정해야 한다. 위에서 말한 것들을 이루려는 우리의 야망에 단단히 묶인 열정은 육체적인 것이든 결혼에 관계된 때때로 우리들을 곤란의 지경으로 빠뜨린다. 즉, 우리가 단 하나의 시각을 가지고 복잡하지 않고 장기적인 관계 속에 안정을 원하지만, 그와 동시에 우리는 여러 군데 한눈을 팔고 싶은 욕망을 느낀다는 것이다. -- 그것도 동시에 여러 것에 말이다.

요령을 배우고 기술을 발전시키고 함께 정착할 최고의 대상을 판단할 수 있도록 여러 개의 예비적인 관계를 경험하는 것은 바람직하고 아마도 필요하다. 일단 선택되면, 우리는 선택한 대상이외의 것은 모두 잊어버리는 완전하고도 즉각적인 생각의 변형을 이룬다. 한 때, 당신이 재규어나 포르쉐, 미애타에 관심을 가지고 있었지만, BMW를 샀다면 그 이후부터는 나머지 차들에 대한 관심을 접어버리고 만다. 이보다 더 중요한 사회적인 관계에서라면 아마도 그 변형의 정도는 두 배, 네 배 아니 그 이상일 것이다.

인간의 이러한 변덕은 역사를 통틀어 서로 다른 문화권에서 서로 다른 방식으로 제기되어 왔고 여러가지 방법으로 해결되어 왔다. 20세기의 미국에서 우리는 그러한 문제가 존재하지 않는다고 여긴다. 그러한 것은 열심히 일하고 한마음으로 봉사하는 청교도적인 전통에서 벗어나는 것으로, 필요하지 않다면 주목해서도 언급해서도 안될 것으로 판단한다. 영광에서 나락으로 빠지는 그러한 죄는 전적으로 정신상담을 받는 사람이나 소설 속의 인물에서 찾아볼 수 있는 것일 뿐이다.

희망이 있다! 희피족들(flower-childen)은 아직도 이 세상에 잘 살아 있을 뿐만 아니라, 자신들의 자유연애 사상을 훌륭한 투자전략으로 주식시장에 성공적으로 보급했다. 월 스트리트는 유흥가보다 그러한 사고에 훨씬 관대하다. 성공하고 싶은 투자자라면 나머지 모든 종목들이야 어찌되었든지, 하나의 투자종목하고만 살림을 차리고 살아서는 안된다고 역설한다. 그 투자항목이 좋은 것이든 나쁜 것이든 관계없이 말이다.

사실, 이 자리에서 명확히 해야 할 두 가지 점이 있다. 첫번째는 “유일한 선택”이라고 말할 수 있는 주식은 결코 없다는 점이다.  시간은 변하고, 기술도 변하고, 기업도 변하고 그리고 당신의 욕구와 위험에 대한 인내범위도 변한다. 몇몇 주식들은 수십 년이고 함께 지낼만한 정신적인 신뢰에 바탕한 공감을 가질 수 있는 것으로 판명될지 모르지만, 그러한 행복은 상태는 당연하게 받아들여 질 수 없는 것이다. 모든 주식을 팔아버려야 할 때가 있다. 제8장을 읽어보면 그것을 알게 될 것이다.

두번째는 삶에 있어서의 여생과는 달리 당신은 투자에 있어서는 하나에 집중하길 원하지 않는다는 점이다. -- 사실 당신은 하나로 집중하려고 하지도 않을 것이다. -- 오직 한 대상에 대해 모든 사랑과 애정을 쏟았을 때, 실패의 위험과 실패에 따르는 결과가 너무 막대하다는 것을 알고 있기 때문이다. 슬픈 통계자료지만, 많은 결혼들이 실패로 종결되고 있다. 이혼 후에 뒤따르는 감정적인 상처가 남지만, 대부분의 사람들은 이겨내고 더 좋은 환경을 찾아 간다. 단 하나의 종목에 당신의 모든 자금을 투자한다면, 일이 꼬이게 될 때 곤경에 처할 수 있다.

 따라서 분산투자(diversification)가 중요하다. 단순히 말한다면, 분산투자는 서로 다른 산업군에 속한 여러 종목에 투자자금을 분산시켜서, 투자에 내재되어 있는 위험을 줄이는 것을 의미한다. 여러 곳에 돈을 분산하여 한 종목이나 한 업종, 한 유형의 투자에 집중되는 것을 막는 것이다. 다시 말해, 자유연애주의자가 되라는 것이다.

분산투자가 좋은 투자방법이 아나라고 말할 사람은 아무도 없다. 그러나, 몇 가지 의문점은 있다. 당신의 전재산을 물거품으로 만들어 버릴 수 있는 예상치 못한 위험에 방지하기 하기 위해서 과연 얼마만큼 분산시켜야 하는가이다. 그 범위는 다양하지만, 한 저명한 시장 권위자는 조금 학문적인 이론을 언급한다. 서로 다른 몇 개의 산업군에서 추출한 8개의 주식을 분산 소유함으로써 90%이상의 분산효과를 달성할 수 있다고 말한다.  또한 전체 포트폴리오의 크기에 따라 적정수준의 분산 주식수는 4 - 5개($20,000정도)에서부터 20개($250,000이상)이상으로 구성할 수 있다고 그는 제안한다. 다른 저명한 주식시장 전문가는 투자하고 있는 기업들에 영향을 미치는 것들에만 머무는 방법을 주장한다. 그래서 그는 10~ 20개 정도의 주식으로 포트폴리오를 구성하는 것이 분산효과면에서나 관리면에서 효율적이라고 말한다. 포트폴리오의 크기관계없이 말이다.

상대적으로 투자자산의 크기가 작은 투자자의 경우에는 분산은 문제점이 있다. $25,000를 열 개의 주식으로 균등하게 나누는 것은 충분한 분산효과를 얻는다는 점에서 보면 정당성이 있다. 그러나, 한 종목당 대충 $2,500인 10개의 분산투자는 얼마되지 아니하는 거래에도 잦은 수수료가 부가되고 경우에 따라서는 단주거래가 필요한 실제적인 문제를 야기시킨다. 이러한 경우에는 스스로의 포트폴리오를 구성하는 것보다는 뮤추얼 펀드를 이용하는 것이 좋을 것이다 .

항상 전문적인 포트폴리오 관리를 받을 수 있다는 점에다, 서로 다른 산업군에 수십 종 이상의 주식을 분산투자함으로써 위험방지 효과를 준다는 점에서 뮤추얼펀드의 이용의 매력은 있다. 뮤추얼펀드의 대명사가 Magellan Fund이다. Magellan Fund는 항상 수백개 기업의 주식을 포함하고 있다. 이 경우는 단순히 분산투자 의미 이상이다. 이것은 단지 펀드매니저의 개인적인 투자성향을 나타내는 것일 뿐이다.(그것도 아주 성공한 경우의 것 말이다.)

1950년대에는 “펀드로 구성된 펀드”라는 개념이 매우 성공적으로 시장에 널리 받아들여져 있었다. 그러한 투자는 여러 산업군에 투자하는 것뿐만 아니라 여러 펀드매니저에게 분산투자함으로써 잠재하는 위험을 더욱 확실하게 줄일 수 있었다.  물론 근본적인 문제는 이들 펀드들이 이룬 성과를 각각의 개별적인 펀드매니저들의 지식과 기술, 그리고 판단에 따라 취소될 수 있어서 향유할 수 없다는 점이었다.  펀드 매니저들은 동일한 소스의 주식들에서 주식군의 합성을 이루어 냈다. 그리고 그것은 전체 포트폴리오에 대한 적정한 비중에 대해 어느 누구의 생각도 아니라는 것을 드러낸다. 투자 자문가와 애널리스트의 급증과 더불어 최근에 이러한 경향이 다시 부활하고 있다. 이들은 뮤추얼 펀드의 이상적인 패키지 구성에  대해 공언된 전문가성 거짓말을 투자자들에게 늘어놓는다. 인수단 간사 수수료, 관리수수료, 그리고 경우에 따라서는 매입수수료나 기타의 마케팅비용의 지불외에, 그러한 조언에 대한 추가적인 비용까지 생각한다면,  각 펀드의 투자전략을 희석시키는 가능성이 다소 의문스러운 그러한 접근방법에서 누적적인 이득을 얻을 수 있을 것이라는 생각을 하게 된다.

진실은 적절한 분산만이 당신의 투자 포트폴리오의 위험관리에서 적절하고 필요한 역할을 한다는 것이다. 이것이 바로 일반적인 경제상황에 관계없이 따블, 따따블이 날 수 있는 주식을 고르는 천재적인 감각을 가지지 않고도 시장에서 항상 승자가 되는 방법이다.(다른 어느 누구의 포트폴리오에서도 마찬가지이다.) 그리고 이를 통해 당신이 투자한 기업의 사주팔자에 따라 예상치 못한 사태에 의해 희생되는 것도 피할 수 있다.

간단히 말하자면, 분산투자의 개념은 -- 다른 방법을 당신이 아무리 고상하게 생각한다 하더라도 -- 성공적인 투자자가되기 위해서는 당신이 소유한 주식에 대해 마치 플레이 보이처럼 생각하고 행동하는 것을 필요로 한다. 당신의 모든 투자 아이디어와 욕망을 위해 가장 좋은 것은, 당신이 소유하고 있는 주식들에 관심을 갖고 그 모두를 철저히 알려는 마음을 가져서,  어느 하나가 별볼일 없을 때 다른 괜찮은 것과 놀 수 있어야 한다는 점이다. 그러나, 분명히 기억해야 하는 것은 그 주식들이 당신이 처음 그것들을 대할 때처럼 언제나 멋진 길만을 걸을 것이라고 믿어서는 안된다는 것이다. 사랑할 준비도 필요하지만, 떠날 준비도 갖추어야 한다; 무도회에 같이 갈 좋은 데이트 상대를 얻기를 원한다면, 언제 어느 때라도 사용할 수  있는 완전한 블랙 리스트를 만들어 놓는 것이 좋다.  그러할 때에야, 미래의 어느 날에 충실함과 믿음감이 충만하고 자신의 삶에 만족한 채, 당신의 친구들이 부러워할 정도의 성공적인 투자전략을 가지고, 아름다운 아내와 귀여운 자식들, 바둑이가 멍멍짓는 도시외곽에 있는 집으로 돌아갈 수 있을 것이다.