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인스턴트 사랑

(데이 트레이딩의 모든 것)

오늘날 우리는 역사상 가장 빠르게 변화하는 사회에 살고 있다. 커뮤니케이션, 교통수단. 생산, 서비스, 개인적인 이동성, 부, 소비, 건강관리, 교육, 기술적인 발전 등이 빛의 속도로 변화하고 있다. 유일하게 한가지 점점 더 느려지는 것이 있다면, 더욱더 빨라지는 정보와 데이터의 이전과 가공에 대체되는 운송수단이 아닌가 한다. 우리 삶의 생산적인 요소들의 변화속도가 점점 더 빨라지듯이, 사회적 환경 또한 그 변화속도가 엄청나다. 이제 천천히 한다는 것은 예전과 같은 영예를 누리지 못할 것이며, 앞으로도 그러할 가능성이 없어 보인다.

우리 사회는 너무 순간 만족에 사로잡혀 있다. 개인적인 자유나 레크리에이션은 모든 사람들의 삶에 있어 중추이자 기준이 되었다. 우리는 곧 중요한 일들에 성공할 것 같다. 이것을 믿지 못하겠는가? 주위를 둘러보라. 사방에 늘려있는 팩스기기, 즉석 복권, 전자레인지용 식품, 일주일 내내 하루 24시간 볼 수 있는 은행업무, 휴대폰,…. 신이시여 우리를 긍휼히 여기소서, 곧 주식시장도 일주일 내내 하루 24시간 열리게 될 지 모른다.

다른 어느 곳보다 금융시장이 바로 이러한 현상을 잘 설명해 준다. 이 장에서는 바로 이러한 환경에서 번영하는 데이 트래이더에 대해 다룰 것이다. 아무런 거칠 것없이 이 남자에서 저 남자로 마치 자유로운 나비처럼 날아다니는 변덕스런 여자처럼 데이 트래이더는 매일 몇 분이나 몇 시간 마다 대상 주식이나 옵션을 팔고 산다. 데이 트래이더에게 있어 주식이란 단지 숫자에 불과하다. 장기적인 관점에서의 기업전망은 중요하지 않으며 그들에게 아무런 관계없는 것일 뿐이다.

사회전체의 문화가 오늘날의 주식시장의 빠른 진전을 가능케 하는 바탕을 제공하였다. 주식거래가 충분하지 않다면, 파생적인 투기적 수단들이 시장을 더욱 빨리 돌리기 위한 추진력을 제공한다. 보통의 투자자가 객장직원 수준의 거래용 컴퓨터 시스템이나 깊은 분석을 이룰 수 있는 소프트웨어 등의 장치를 갖고 있지 않으며, 그 장치들을 효과적으로 사용하기 위한 전적인 노력을 기울이지 않는다는 사실은 젖혀두더라도, 사실 보통의 투자자들은 재무적 건강상태에 있어 상당히 위험하다고 할 수 있다. 어느 순간에 당신의 잘려진 목이 당신의 손에 들려 있을 지 모르는 일이다. 더욱이, 가장 성공적인 기술은 매우 복잡하여 보통 세상물정에 밝은 조직이나 자신의 포트폴리오를 헤지하려거나 차익거래를 하려는 개인적인 투자자에 의해 사용된다. 기억하라. 사회적인 것이든 영업상의 것이든 아무리 변화무쌍한 상황 속에서도 자신의 목적을 쉽고 여유있게 유지해야 한다는 것을. 한번 복잡해지면 더 이상 손쉽게 바꿀 수 없게 된다. 쉽게 변경할 수 있는 일들을 가지고 있는 사람은 복잡하게 꼬여 들어가는 것을 원치 않는다…. 그리고 복잡한 것은 데이트래이딩이 관련하는 부분이 아니다.

지금 우리는 통화(금리), 국채, 금속, 대두 등의 상품에 대한 선물투자에 대해 언급하려는 것이 아니다. 선물이나 옵션투자에서는 투자자는 특정한 산업군내의 상품시장이나 주식시장의 오르고 내림 즉 미래 가격의 방향을 보고 투자하는 것이다. 투기자는 아주 짧은 순간이라도 투자라고 이름할만한 투자를 하는 것이 아니다. 오히려, 그는 주사위 게임판에 있는 것이며, 창유리를 타고 내리는 빗방울 중 어느 것이 창턱에 먼저 도달할 것인가에 베팅하고 있는 것이다. 이런 것들은 주식시장에서라기 보다는 라스베가스의 카지노에 더 어울리는 것들이다. 우리는 공격적인 투자자이지 노름꾼은 아니다. 도박이 뭐 잘못되었다는 것은 아니다. 다만 투자와 도박을 혼돈하지 말라는 것이다.

당신이 이러한 지수관련 거래에서 이익을 얻기 위해서는 넓은 범위의 조치가 필요하다. 마지막으로, 이것들은 하루나 이틀만 하고 그만둘 성격의 것들이 아니다: 그것들은 최소한 한 주나 한 달의 기간을 요구한다. 그것들이 가까운 시점이나 그 기간동안의 시장의 움직임을 정확하게 신호해 준다면, 투자목적을 위해 봉사하는 것이 된다. 그리고 이것은 데이트래이더에게 있어서는 매우 중요한 것이다.

현물은 지수선물 계약 시장을 살펴 봄으로써 선물 기대에 반대로 판단될 수 있다. 이는 너무도 간단하다. 이제 이것이 어떻게 움직이는지 살펴보자: 현재 S&P 500지수가 308.50에서 거래되고 있다고 하자. 이것을 현물지수(Cash Index)라고 한다. -- 이는 그 순간의 리얼타임 가치이다. 이제 선물지수를 살펴보자. 3개월 후 만료되는 선물계약이 315.17에 거래된다고 예로 들어보자. 이 가격은 넝마주이들(아! 미안! 주식투자자들?) 3개월 후 투자하는 가격대를 S&P 500으로 측정한 수치가 될 것이다. 현물가와 선물가와의 차이가 스프레드(Spread)이다. 스프레드가 클수록,  앞으로의 시장의 추세가 상승세임을 의미한다. 스프레드가 작을수록, 시장전망이 상승세가 작음을 의미한다. 선물가가 현물가보다 작다면(즉, 선물가가 현물지수보다 작은 것) 이는 앞으로의 시장이 약세임을 의미한다. 선물의 기간이 길면 길수록, 스프레드가 일반적으로 크다. 이는 선물계약의 판매자가 요구하는 프리미엄때문이 크기 때문이.이것은 더 장기간동안 선물계약을 유지하가 때문에 프리미엄이 높다. 대개 3개월 안에 만료되는 선물계약이 가장 널리 거래된다. 

너무 자세한 설명으로 혼란스러워지는 것보다는 데이 트래이더에게 중요한 것은 스프레드와 프리미엄, 또는 할인이라는 사실을 명확히 기억하자. 이들 스프레드는 실제 돈으로 성립되기 때문에(투기자들은 이것을 엄청난 돈으로 유지한다), 주식시장의 지표로서 어떤 유효성을 갖는다. 사실, 경마장 트랙과 크게 다르지 않다. 경마에서 배당률은 전체 건 돈에서 나온다. 스프레드는 투기자들이 그들의 베팅을 바꿀 때마다 항시 변한다. 주가와 똑같이, 어느 순간이라도 Quotron에 소집될 수 있다.

스스로 총족되는 예견 -- 프로그램 매매

위에서 말한 매매 장치로 고안되었다고 하기에는 불충분하지만, 이제 “스스로 충족하는 예견”인 프로그램 매매에 들어가자. 프로그램 매매는 정형화된 매매 기법이다. 프로그램 매매는 규모가 큰 기관투자자들이 포트폴리오의 위험을 줄이기 위한 기술로서 등장했다. 수백 주의 주식들에 대해 매도와 매수가 동시에 주문이 들어가는 것이다.

프로그램 매매는 Wall Street에서 1980년대의 좋은 시절에 있어서의 진풍경 중의 하나였다. 그러나 1987년 대폭락과 1989년의 주가폭락에 대한 사후분석이 있기 전까지는 프로그램매매의 효과는 최고로 인식되어 왔었다. 짧게 말하자면, 프로그램 매매는 아래와 같이 이루어진다. 현물가와 선물가 사이의 스프레드가 사전에 설정된 일정한 수준에 도달하면, 컴퓨터가 자동으로 작동하여 막대한 주식을 거래시켜, 지수선물계약의 동일한 포지션을 매도 또는 매수시켜 동시에 거래를 차감시킨다. 스프레드가 보통의 수준으로 회복되면, 프로그램 매매는 바로 전에 일어났던 거래와 정반대의 거래를 함으로써 “상처하나 입지않은” 상태로 유지될 수 있다. 이를 통해 프로그램 매매자는 금액측면에서는 작지만, 위험요소를 완전히 제거했다는 점에 생각하면 매우 큰 이익을 얻게 된다.

컴퓨터를 작동시켜 매도 또는 매수 프로그램을 작동시키는 것에 따라 순간순간마다 기분좋은 프로그램매매에 따르는 서비스들이 있다. 당신의 브로커가 좋은 사람이라면 이들 서비스에 대해 알려줄 것이다. 한번 작동되면, 이들 프로그램들은 거의 순간적으로 가격들을 올리고 내리며 변동폭이 큰 진폭을 만들어 내며 종종 과매도나 과매수의 상태로 빠뜨린다.

게임은 아직 끝나지 않았다!

프로그램매매에 대한 이해와 조화를 이루어 사용되는 매일마다 시장의 지표로서 현물과 선물과의 상관관계는 데이 트래이더에게 있어 최고의 친구이다. 시장이 매도우위냐 매수우위냐에 잘 맞추는 것은 둘째 치고, 몇 개의 주요한 고려사항이 있다.

우선, 자신에게 물어보라. 당신이 감정적으로 데이 트래이딩이 주는 스트레스와 패이스를 조절할 수 있는지. 당신은 정말 냉정한 사람인가? 결정하고 곧바로 행동에 옮길 수 있는가? 때때로 당신의 정맥속에 차가운 얼음물이 흐르게 할 정도로 데이트래이드에게 직업상 요구되는 비법에 헌신할 수 있는가? 손해가 나든 이익이 나든 치고 빠질 수 있는가? -- 아니면 당신은 죽음에 이를 때까지 시장상황에 대해 걱정하는 끈기있는 사람인가? 마지막 질문을 제외한 이 모든 물음에 대한 당신의 답이 “그렇다”라면 계속 읽어라. 만약 아닌데요 하더라도, 알아서 나쁜 것이 없으므로 계혹 읽어라. 주가지수선물과 차익거래, 프로그램매매에 대한 이해는 오늘날의 금융시장을 이해하는데 도움을 줄 것이다.

두번째로 그것이 좋은 거래시장인지 아닌지의 여부를 결정해야 한다. 시장지수와 주요종목의 주가 모두 조사하라. 이 시장에는 주식시장만큼 큰 시장이다. 면밀히 분석해야할 요소들은 아래와 같다:

(1)  변동성(Voatility) -- 주가에 있어 갑작스런 급등이나 급락, 특히 시장의 중심적인 기업의 주식들의 경우 -- 넓은 범위의 주식이나 산업군에 대해 매일 모든 관점에서 그리고 폭 넓게 움직임을 살펴보라. 이러한 경기주도의 이슈 안에서 오르거나 혹은 내리거나 당신은 넓은 범위의 주추세를 찾고 있다. 날마다 그러한 주식이 오르고 내리는 최고의 거래 시장은 변동성을 크게 하고 거래자에게 기회를 더 늘려준다.

(2)  유동성(Liquidity) -- 오늘날 작은 양으로 여겨지는 것이 60년대나 70년대에는 펄쩍뛰며 놀랄정도로 어마어마한 양이였을 것이다. 넓은 변동폭을 가지고 거래되는 것만으로는 충분하지 않다. 반드시 시장에서의 유동성이 있어야 한다. 타겟 주식은 거래량이 많아야 한다. 매일 막대한 거래량을 기록하는 주식은 그 주식에 대한 시장을 붕괴시키지 않고 데이 트래이더에게 적절한 물량으로 사고 팔 기회를 제공해 준다.

<<Wall street Journal>>, <<Investor’s Daily>>와 Barron의 주간지는 이들에 관한 모든 정보를 제공한다. 오늘날 주식시장은 데이 트래이더에 유익하고 필요한 모든 요소를 가지고 있다. “하루기준”으로 이것들을 제공받으려면 돈이 필요하다. 데이 트래이더는 장이 끝날 때, 대게 주식을 털고 나오려 한다. 다시 말하면, 장이 끝나기 전에 할 수만 있다면, 보유 주식을 모두 현금화하길 원한다. 기억하라. 바로 이것이 단순한(인스턴트) 관계이다. 아침까지 같이 있으며 그들과 커피를 함께 마실 필요가 없는 것이다.

거래에 있어서의 법칙들

아이들일 때, 부모님들이 동네 기술자들이 그들의 기술을 연마하기 위해 얼마나 노력하는지에 말씀하시는 것에 대해 기억할 것이다. 그 말이 주식시장에 대한 것은 아니었지만, 단순 주식보유 관계에 적절한 어구라고 생각된다. 문제는 기술을 안전하고 유익하게 연마하는 방법이다.

(1) 적당한 자금이 필요하다. -- 밑천을 가져야 한다. -- 데이 트래이딩에 소요되는 자금. 이 게임에서 상당한 양의 돈을 걸어야 한다. 최소한 $25,000이 필요하다. 데이 트래이더는 수익의 관점에서 본다면 매우 적은 이익을 위해 사고 파는 것이다. 홈런은 그것들이 모일 때 가능하다. 따라서 투자자금이 충분해야 이익으로서의 의미를 갖는다. 당연히 투자자금이 이익을 지속적으로 봄으로써 증가할 수도 있지만, 우리의 관심사밖이다. 그리고 분명히 말하지만, 이것은 안전한 것이 못된다.

(2) 하루를 넘겨 보유할 수 있는 가능하다면 주식도 항상 주식을 거래하라. 주식의 품질은 장기간 유지될 수 있는 힘을 가지고 있어야 한다. 거래량이 적거나 이류 삼류의 주식들을 선택하지 말라.

(3) 가능하다면 거래 수수료를 낮게 유지하라 -- 작은 이익을 위해 잦은 매매를 한다면, 매매 수수료가 많아 진다. 성공적인 데이 트래이더에게 한 주당 10센트 정도의 수수료가 최대 한도이다. 당신이 현명하게 대처하고 일정수준의 계좌를 가지고 있다면 수수료율은 매우 낮아질 수 있다. 매매가 잦다면 주당 4~ 6 센트의 수수료가 적당하다. 이렇게 할 때, 작은 이익을 먹더라도 이렇다 할 수익을 낼 수 있는 것이다.

(4) 투자목표를 정하고 그것을 고수하라 -- 욕심을 부리지 말라. 손절매하라. 매우 간단한 충고지만, 개인 투자자들에게 잘 받아들여지지 않는 것들이다. 한 주식에 대한 분석에서 하루에 1포인트의 수익이 날 것 같다면 1/2 포인트 정도의 수익에 만족하라. 당신의 목표는 가능하다면 자주 매거래시 마다 작은 수익을 올리는 것이다. 만약 주가가 하락한다면, 1/2 포인트 정도에서 손절매하고 다음 거래로 넘어가라. 처음의 손해가 항상 가장 작은 법이다.

(5) 항상 시장과 자신의 포지션에 관심을 기울려라.  -- 옛날에는 증권회사들은 눈에 확연히 보이고 재빨리 지나가는 거래소의 모든 거래들을 기록한 테이프 가득찬 넓은 방을 가지고 있었다. 고객들과 투자자들이나 방문객들은 그 앞에 앉아 스크린을 통해 지나가는 테이프를 읽었었다.

오늘날에 생각하면 참으로 퀘퀘묵은 것이 아닐 수 없다. 테이프와 시장의 움직임은 너무나 빠르다. 이 상황에서 당신이 택할 수 있는 길은 세 가지이다. (1) 당신의 계좌를 점검하고 그에 따라 주문을 내는 헌신적인 브로커를 두는 것. (2) 당신의 매매 포지션을 점검하고 바로 주문을 내는 프로그램이 내장된 컴퓨터 터미널을 이용하는 것. (3) 이익실현이나 손절매를 위한 역지정가주문(stop orders)을 이용하는 것(.4장 “보호수단없이 절대 나다니지 마라”를 보라). 일반 투자자의 평균적인 포트폴리오가 브로커의 관심을 끌기에 충분하다고 하기에는 의문이 들기 때문에, 후자의 두 방법이 실질적으로 고려해 볼 수 있는 것들이다.

(6) 차트읽는 법을 배우라 -- 전문가가 될 필요는 없지만, 공급물량이라든가, 저항선, 갭 등에 대한 이해를 할 수 있는 정도는 되어야 한다. 차트와 기술적분석에 과한 책들은 수도 없이 많다. 당신의 담당 브로커뿐만 아니라 변두리의 서점직원도 기술적 분석에 관한 책을 제안할 수 있을 것이다. 실제로 모든 금융관련 신문들은 차트와 기술적 분석에 대해 다룬다. 그리고 신문들은 그것을 이용할 수 있는 구독서비스를 제공한다. 당신이 거래를 시작하려 한다면, 주가의 움직임을 읽을 수 있어야 한다.

오늘날같이 변동성이 심한 주식시장에서는 주식거래를 일어나게 하려면 돈이 있어야 한다. 그러나 돈이 없어도 할 수 있다. 지면상에서 먼저 연습하면 된다. 그런 다음 매일 관심종목을 고르고 실제 돈으로 하는 것처럼 마음속으로 거래를 해보라. 그런 후, 그것에 대한 감각이 생겼다면, 데이 트래이딩의 싸움터에 참가하라.